10月31日，三棵樹(603737)(SH603737)發(fā)布了三季度報告，截止今年9月30日，營業(yè)收入達到79.47億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤達到3.01億元，增幅達到369.66%。

　　無論是營收，還是凈利增幅，都領先于同業(yè)。由于業(yè)績亮眼，部分家居建材行業(yè)的分析師甚至直接把三棵樹作為行業(yè)復蘇的風向標，判斷行業(yè)開始觸底反彈。

　　但實際上，三棵樹的凈利高增長，并非單純是市場復蘇的功勞，更重要的原因還是三棵樹堅持長期主義，在市場下行之時，依然堅持增加研發(fā)和品牌的投入，因此而獲得了超額的回報。

　　研發(fā)投入大幅增加

　　盡管受房地產(chǎn)市場下行的拖累，建材市場今年前三季度也面臨下行的壓力。國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1—9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積878919萬平方米，同比下降5.3%房屋新開工面積94767萬平方米，下降38.0%。竣工面積40879萬平方米，下降19.9%。

　　樓市的下行，給下游的建材行業(yè)帶來巨大壓力。華鑫證券根據(jù)今年房地產(chǎn)行業(yè)竣工情況進行測算，今年涂料市場規(guī)模將縮小24.5%。

　　但奉行長期主義的三棵樹，卻沒有因為市場的下行，而改變既有策略。反而，進一步加大了在研發(fā)和品牌端的投入。三季度報告顯示，公司在研發(fā)端投入的費用增速，是同期營業(yè)收入增速的數(shù)十倍。

　　今年上半年，公司繼續(xù)不斷豐富產(chǎn)品線、 完善產(chǎn)品服務體系，為用戶提供“涂料、保溫、防水、地坪、基材、施工”六位一體化的綠色建筑美好生活解決方案。

　　新研發(fā)產(chǎn)品項目 294 項，升級老品、降本項目 509 項，為“涂料、保溫、防水、地坪、基材、施工”六位一體化的供應系統(tǒng)推廣奠定良好基礎，滿足用戶全屋一站式綠色建材需求。此外，還推出寶可夢聯(lián)名 BB 漆系列等高端乳膠漆產(chǎn)品，并上市了家裝公司專供的森選系列產(chǎn)品。

　　在研發(fā)的產(chǎn)品中，僅今年上半年申請發(fā)明專利的項目就超過了10個。而同行業(yè)的另一品牌上一次申請發(fā)明專利的時間，還在2021年。

　　新品迭出

　　事實上，在研發(fā)端，三棵樹具有絕對的競爭優(yōu)勢，這不僅體現(xiàn)公司所獲取的專利數(shù)量遠超于大多數(shù)同行，更體現(xiàn)為行業(yè)標準制訂的話語權上。截止今年6月30日，三棵樹共參與了 91 項國家、行業(yè)等各項標準的制定，現(xiàn)擁有近 600 件授權專利，研制了 30 多個一級保密配方，并發(fā)表了核心技術期刊論文 69 篇。

　　公司擁有國家認定企業(yè)技術中心、博士后科研工作站、 院士專家工作站、CNAS 國家認可實驗室、省工程研究中心、省重點實驗室等多個創(chuàng)新平臺，還與 中科院、清華大學、廈門大學、福州大學等科研院校建立了長期穩(wěn)定的合作關系，并聘請了諾貝爾化學獎得主、斯特拉斯堡大學杰馬里·萊恩教授為首席技術顧問開展技術指導。

　　配置的200 多臺高端科研設備，形成八大分析技術學科領域，包括濕化學、光譜、色譜和質(zhì)譜、物性分析、表面和界面、熱分析和流變、顯微分析以及環(huán)境試驗，致力于配方剖析能力的深度開發(fā)與方法建立，為全公司技術研發(fā)和質(zhì)量管理提供更有力的技術保障。

　　技術的絕對優(yōu)勢，并沒有讓三棵樹停下在研發(fā)領域奔跑的腳步。反而是通過擴大研發(fā)投入，推出更多新品，擴大市場份額。圍繞別墅外墻新建及翻新等項目，率先推出環(huán)境友好型仿石材料(天彩石、恒彩石、真石巖片漆、質(zhì)感漆)，實現(xiàn)原材料環(huán)保;三棵樹創(chuàng)新研發(fā)零碳建筑節(jié)能技術，實現(xiàn)建筑供暖 的節(jié)能減排;在工業(yè)涂料領域，公司針對工業(yè)廠房、鋼結構等防護需求，提供環(huán)保、安全、高性能、易施工的防護解決方案，并在北京冬奧會上涂裝冬奧工程、冬奧獎牌，設計并噴涂短道速滑 國家隊參賽頭盔……這一系列的研發(fā)，幫助三棵樹，成功破局，為最終實現(xiàn)逆市增長奠定了堅實基礎。

　　品牌持續(xù)升級

　　不僅研發(fā)投入持續(xù)，產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，三棵樹在品牌層面，也是持續(xù)加碼。

　　作為北京 2022 年冬奧會和冬殘奧會官方涂料獨家供應商，三棵樹積極踐行“綠色辦奧”理念，以綠色環(huán)保涂料涂刷國家跳臺滑雪中心“雪如意”等 10 多個冬奧工程，并在臨近冬奧之際，聯(lián)合央視頻《2022 冬奧青年說》一起相約首鋼園，向世界展現(xiàn)中國民族涂料品牌的綠色環(huán)保形象。

　　應北京冬奧組委邀請，董事長洪還杰參與了冬奧圣火的傳遞，激勵中國健兒為國爭光。在冬奧賽場，三棵樹為中國短道速滑國家隊研發(fā)、設計了專屬頭盔，為運動員在賽場上博得佳績保駕 護航;由三棵樹特制的獎牌保護涂料涂刷的獎牌，實現(xiàn)了“自家獎牌放心咬”，讓世界看到了中國企業(yè)在環(huán)保漆材料領域的新突破。武大靖、谷愛凌、 中國短道速滑國家隊作為三棵樹代言人閃耀賽場，取得佳績之后，進一步擴大了公司的知名度。

　　充分利用冬奧會成功舉辦的余熱，三棵樹又在今年上半年推出 517 健康漆節(jié)、美好生活節(jié)等活動，邀請代言人谷愛凌、武大靖做客三棵樹直播間，將冬奧期間，國人對三棵樹的品牌好感，轉化為消費者對三棵樹品牌的青睞與信任。

　　同時，三棵樹又不斷在各種舞臺，秀出自己卓越的研發(fā)能力，以贏得市場。比如，小森科創(chuàng)板在第 11 屆中國廣州定制家居展覽會完成了 2022 年首展亮相，讓業(yè)界第一次接觸到了能長效除甲醛的無機內(nèi)墻涂料。

　　三棵樹防水、家居新材料等事業(yè)部還召開“2022 圓夢冬奧·合作伙伴云峰會”,與行業(yè)精英及合作伙伴們共謀綠色發(fā)展 之道，共同推動行業(yè)綠色發(fā)展建設。三棵樹聚焦冬奧文化，攜手愛心合作伙伴打造冬奧公益平臺，為河北省張家口市蔚縣楊莊窠鄉(xiāng)中心學校建設冬奧公益跑道，助力鄉(xiāng)村體育事業(yè)發(fā)展，實現(xiàn)“讓冬季運 動融入億萬民眾、讓奧運盛會惠及發(fā)展進步”的美好愿景。

　　同時，還持續(xù)踐行“雙碳”戰(zhàn)略，開展 317 三棵樹公益日植樹造林活動、地球一小時等多元化低碳行動，倡導綠色生活方式，共建美好家園。

　　一系列的品牌推廣活動，讓市場對三棵樹——這個建材行業(yè)的綠色轉型“領頭羊”，有了更為深刻的印象，使得公司能抓住綠色建筑建設、建筑綠色改造的機遇，獲得更大的份額。

　　公司還深耕淘寶、京東等傳統(tǒng)電商及抖音等新興電商，提升品牌曝光度。財通證券(601108)預測公司2022-2024年歸母凈利潤為5.48/7.53/10.25億元，同比增速231.55%/37.29%/36.12%，對應EPS分別為1.46/2.00/2.72元/股。

　　興業(yè)、華西、天風、華鑫、民生等券商也均看好公司未來業(yè)績，建議“買入”或“增持”。