8月7日，光大證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生博士在陸家嘴讀書會(huì)做了“反思去杠桿，怎么去，為誰(shuí)去”的演講，并就“一帶一路”、資產(chǎn)配置、數(shù)字貨幣、房地產(chǎn)等問題和聽眾進(jìn)行了精彩互動(dòng)。以下為問答實(shí)錄摘要：

“一帶一路”本質(zhì)上是資本和人力的結(jié)合

提問：目前我們有對(duì)“一帶一路”(The Belt and Road)沿線國(guó)家有對(duì)外投資，算不算寬財(cái)政?這些資源對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)有什么積極的作用?

彭文生：對(duì)外投資，從人口結(jié)構(gòu)來(lái)說，到目前為止中國(guó)是一個(gè)資本輸出國(guó)，我們的人口結(jié)構(gòu)，所謂的人口紅利就是勞動(dòng)的人口占的比重高。形象化一些，從一個(gè)家庭來(lái)講，我們現(xiàn)在是一對(duì)夫婦工作，養(yǎng)一到兩個(gè)小孩。我們的儲(chǔ)蓄率比較高，儲(chǔ)蓄高了就要投資，從投資分散風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說，要投資一部分到***。日本當(dāng)年也有類似經(jīng)歷，有很多的***投資。

我們的投資主要是通過政府來(lái)投的，我們的對(duì)外資產(chǎn)都在政府手里，比如說外匯儲(chǔ)備。如何看對(duì)外投資呢?援助是另外一回事，投資是有回報(bào)的。“一帶一路”從理論上來(lái)講，最吸引人的、對(duì)我們最有利的是：我們有資本缺人，對(duì)方有人缺資本。像印度、中東、北非，都有大量的年輕勞動(dòng)力，同時(shí)又大量失業(yè)，他們?nèi)鄙儋Y本。在這樣的情況下，把我們的資本和他們的勞動(dòng)力結(jié)合，其實(shí)是好事情。我們?cè)诶塾?jì)資產(chǎn)，這個(gè)資產(chǎn)累計(jì)是為了中國(guó)老齡化之后、很多人退休安排的一部分。

當(dāng)然，這是理論化的，理想化的東西。問題是如何在“一帶一路”這些國(guó)家管理風(fēng)險(xiǎn)，有些國(guó)家政治、法治環(huán)境等有不確定性。不過，我們也不能忘記，當(dāng)初很多西方國(guó)家對(duì)私人部門投資中國(guó)是很疑慮的，認(rèn)為中國(guó)投資環(huán)境不好，結(jié)果證明，那些長(zhǎng)期投資中國(guó)的人后來(lái)都掙大錢了。“一帶一路”也有各種各樣的質(zhì)疑，關(guān)鍵是如何把它做好，基本的邏輯是存在的，為我們以后老了做準(zhǔn)備，我們必須要投資未來(lái)回報(bào)率高的資產(chǎn)，什么地方年輕人多、回報(bào)率高，就去哪里投資。當(dāng)然，具體項(xiàng)目操作是另外一個(gè)問題。

比特幣不是貨幣

提問：未來(lái)數(shù)字貨幣的方向是否可行?從中國(guó)社會(huì)的國(guó)情來(lái)看，有沒有一條可行的路徑?

彭文生：你要是看過我的書的話，應(yīng)該就會(huì)知道這個(gè)答案了。隨著金融科技和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，數(shù)字貨幣受到越來(lái)越多的關(guān)注。但是，數(shù)字貨幣改變不了貨幣本質(zhì)。從貨幣的功能看，黃金和比特幣都不是貨幣，很少有人將其作為支付工具，它有一定的儲(chǔ)值功能，但波動(dòng)性大，本質(zhì)上更像商品資產(chǎn)。貨幣今天就是兩個(gè)形態(tài)：政府貨幣和享受政府信用的貨幣。數(shù)字貨幣只是一個(gè)技術(shù)手段，所以，比特幣不是貨幣，類似比特幣的也不可能成為貨幣，貨幣是政府發(fā)行的法定貨幣，它和金融體系、信用體系息息相關(guān)。

孩子是未來(lái)最好的資產(chǎn)配置

提問：您對(duì)后續(xù)我們短期還有長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置方面，有什么建議嗎?最近股市不太好，但是商品市場(chǎng)，像原材料、化工品都漲得比較好。在股市、商品、債券、房產(chǎn)等資產(chǎn)配置方面有什么建議嗎?

彭文生：這個(gè)問題我很難回答，因?yàn)槲沂亲龊暧^的，不是做策略的。其實(shí)沒有一個(gè)針對(duì)所有人都合適的最好的資產(chǎn)配置，每個(gè)人每個(gè)家庭的情況都不一樣，還是要看具體情況。如果你要結(jié)婚、生小孩，那當(dāng)然要買房子。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)很難說得清楚，也許房?jī)r(jià)5-10年會(huì)調(diào)整，可能到了以后又回來(lái)了，股市我就不談了。最好的資產(chǎn)配置是什么呢?年齡不大的話就是生小孩，在符合國(guó)家相關(guān)政策的前提下多生，這不是開玩笑，孩子是最好的配置資產(chǎn)，有錢可以多培養(yǎng)小孩。

房地產(chǎn)不完全是市場(chǎng)，住房有公共品屬性

提問：其他國(guó)家處理房地產(chǎn)泡沫的時(shí)候，很多是通過市場(chǎng)機(jī)制，監(jiān)管部門的舉措會(huì)比市場(chǎng)更有效嗎?

彭文生：房地產(chǎn)不完全是市場(chǎng)，金融也不完全是市場(chǎng)。過去二三十年，我們就是因?yàn)槊つ肯嘈欧康禺a(chǎn)是市場(chǎng)而深受其害。房地產(chǎn)怎么是市場(chǎng)呢?土地供應(yīng)是壟斷的，哪里來(lái)的市場(chǎng)呢?現(xiàn)在房地產(chǎn)調(diào)控長(zhǎng)效機(jī)制是什么?就是部分回到住房公共品屬性，“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”，住房不完全是市場(chǎng)問題，政府有責(zé)任給老百姓提供最低標(biāo)準(zhǔn)的住房。