目前，美埃(中國)環(huán)境科技股份有限公司(以下簡稱美埃科技)在科創(chuàng)板申報IPO進入“已問詢”狀態(tài)，繼續(xù)在“回A”道路上沖刺。其間接股東美埃集團已于2018年從倫敦證券交易所AIM市場私有化退市。作為空氣凈化設(shè)備供應(yīng)商，美埃科技的客戶名單包括中芯國際(00981，HK+688981，SH)、華潤微(688396，SH)、京東方(000725，SZ)、華星光電(000100，SZ)、歐菲光(002456，SZ)等半導(dǎo)體和電子行業(yè)的龍頭。

　　在半導(dǎo)體、公共醫(yī)療衛(wèi)生、生物醫(yī)藥等行業(yè)的空氣凈化需求促動下，美�？萍嫉臉I(yè)績增長較快，相似業(yè)務(wù)的收入規(guī)模要領(lǐng)先于同行業(yè)可比上市公司，不過美�？萍嫉馁Y產(chǎn)負債率達70%以上，遠高于同行上市公司，面臨一定的償債風(fēng)險。

　　前五大客戶多為半導(dǎo)體和電子企業(yè)

　　美�？萍贾鳡I業(yè)務(wù)系空氣凈化產(chǎn)品、大氣環(huán)境治理產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域主要為半導(dǎo)體、醫(yī)療機構(gòu)、生物制藥、食品、汽車涂裝、大型商用樓宇、公共場所、家居環(huán)境等。

　　2017年~2019年，美�？萍挤謩e實現(xiàn)營業(yè)收入4.08億元、6.40億元、7.92億元。歸母凈利潤分別為2291.66萬元、3513.36萬元、7128.32萬元，業(yè)績增長較快。

　　按照《招股說明書(申報稿)》披露，美埃科技2019年度在A股同行業(yè)可比上市公司中，相似業(yè)務(wù)的收入規(guī)模領(lǐng)先于同行業(yè)企業(yè)。其中，再升科技(603601，SH)的相似業(yè)務(wù)或產(chǎn)品為干凈空氣設(shè)備，相似業(yè)務(wù)收入為4.86億元;金海環(huán)境(603311，SH)相似業(yè)務(wù)為過濾器，收入規(guī)模為6015.82萬元;亞翔集成(603929,SH)相似業(yè)務(wù)為潔凈室設(shè)備銷售，相似業(yè)務(wù)收入為1858.90萬元。

　　美�？萍嫉臉I(yè)績增長，主要受益于下游電子、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、汽車制造等行業(yè)需求的增長，其中半導(dǎo)體行業(yè)客戶主要為大型芯片、液晶屏幕制造企業(yè);醫(yī)療行業(yè)客戶主要為醫(yī)院、生物制藥企業(yè)等。

　　從前五大客戶名單來看，大型IC廠商、液晶面板廠商等半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)仍是美�？萍甲钪饕�客戶，報告期內(nèi)，京東方、華星光電、成都中電熊貓顯示科技有限公司都曾位列美埃科技第一大客戶，另外維信諾、天馬微電子、惠科股份都曾進入過前五大客戶名單中。2017年~2019年，前五大客戶銷售金額分別為1.33億元、2.54億元、3.42億元，占當(dāng)期銷售總額比例為32.53%、39.75%、43.15%。

　　此外，美�？萍家崖男谢蛘�在履行的重要銷售合同，也多與半導(dǎo)體、電子行業(yè)有關(guān)。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，美�？萍�2019年簽署的重要銷售合同數(shù)量只有6份，較2017年和2018年有所減少，過去兩年簽署的重要銷售合同均在10份左右。

　　這一變化對公司的持續(xù)經(jīng)營是否有影響，半導(dǎo)體行業(yè)的空氣凈化市場拓展空間還有多大?11月10日，美�？萍蓟貜�(fù)記者采訪稱，項目是隨著半導(dǎo)體科技升級換代和市場需求間歇交替的，隨著半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展，潔凈廠房的需求也會持續(xù)增長。除了現(xiàn)有的產(chǎn)品以外，近幾年公司不斷對現(xiàn)有產(chǎn)品進行研發(fā)創(chuàng)新，來滿足市場對空氣凈化解決方案的需求。

　　資產(chǎn)負債率遠超同行上市公司

　　美�？萍嫉馁Y產(chǎn)負債率較高，2017年~2020年一季度分別為74.65%、75.82%、71.96%和72.14%，而同期同行業(yè)可比上市公司的平均值為34.03%、36.27%、39.16%、36.27%，美埃科技的負債率遠遠高于同行。此外，公司流動比率和速動比率均低于行業(yè)平均水平。

　　美�？萍冀忉�，負債率較高主要系公司針對主要客戶采用預(yù)收部分銷售貨款的銷售模式，2017年至2019年各年末預(yù)收賬款及2020年3月末合同負債余額較高所致。

　　報告期內(nèi)，預(yù)收款項一直是美�？萍钾搨鶚�(gòu)成中比重較大的項目之一。2017年~2019年，預(yù)收款項分別為1.99億元、2.29億元、1.89億元，占流動負債比例為36.86%、32.88%、28.48%。2020年起，美埃科技將尚未實現(xiàn)銷售但按合同約定收到的合同預(yù)收款項計入合同負債，故導(dǎo)致2020年一季度末預(yù)收款項期末金額為0，而合同負債余額2.42億元，占流動負債比例為35.97%。

　　預(yù)收款項規(guī)模較大是否為行業(yè)慣例?美埃科技回復(fù)表示，公司針對主要客戶采用定期簽訂框架合同、預(yù)收部分銷售貨款、根據(jù)訂單安排發(fā)貨的銷售模式，同行業(yè)各公司主營業(yè)務(wù)、發(fā)展階段、下游產(chǎn)業(yè)等之間都存在一定差異，根據(jù)自身特點選擇經(jīng)營模式也有所不同。

　　與此同時，美�？萍嫉亩唐诮杩钜苍谥鹉暝黾樱�2017年~2019年短期借款余額分別為6432.84萬元、1.36億元、1.97億元。

　　美�？萍继崾撅L(fēng)險稱，公司處于快速發(fā)展階段，主要通過債務(wù)融資方式籌集資金，導(dǎo)致負債規(guī)模處于較高水平，使公司面臨一定的償債風(fēng)險，也增加了新增債務(wù)融資的難度。若公司出現(xiàn)資金流動性困難，將會對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

　　對此美�？萍急硎荆�未來公司將通過上市融資改善資產(chǎn)負債率狀況，增強公司償債能力。按照IPO計劃，美埃科技擬募集資金7.14億元，其中1.38億元將用于補充流動資金。