日前，中國證監(jiān)會對一批涉嫌信息披露違法違規(guī)、內幕交易、違法買賣股票的公司和個人作出了行政處罰，成為從嚴監(jiān)管的又一最新動作。加之今年下半年以來，首次公開募股(IPO)發(fā)行通過率走低、大股東減持行為減少、“高送轉”概念炒作降溫等現象，引發(fā)各界持續(xù)熱議。分析人士指出，中國資本市場以往存在的各種亂象源于市場不成熟、制度不健全、監(jiān)管不到位。如今，在監(jiān)管層的努力下，資本市場的制度籬笆被不斷扎牢，中國資本市場正變得更加健康有序，其對于全球投資者的魅力也正在不斷增強。

權責掛鉤管終身

與今年前三季度比，目前中國A股市場IPO通過率降低了兩成以上，嚴把上市公司質量關已成為監(jiān)管重點。與此同時，此前一直存在的IPO“堰塞湖”壓力正在逐步緩解。2017年，IPO企業(yè)從發(fā)行申請受理到完成上市，平均審核周期一年3個月左右，較之前需要3年以上的審核周期大幅縮短，直接融資效率顯著提升。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，新股發(fā)行審核的邏輯已經產生變化，審核內容從注重財務指標到重點關注IPO材料的真實性和合規(guī)性。如果發(fā)行人對財務指標本身無法自圓其說，無法從邏輯上推導其合理性，便很容易被否。無錫方萬投資有限公司總經理陳紹霞說，發(fā)審委監(jiān)察委、終身問責制度將讓相關人員在履職時更加審慎，同時一些達不到上市條件的排隊企業(yè)則可能知難而退。

“需要看到，上市公司質量直接關乎到資本市場發(fā)展大局，以往資本市場上也確實存在一些良莠不齊的現象。因此，嚴格新股發(fā)行審核制度，引入終身負責的權責掛鉤機制，顯然是促進中國資本市場健康發(fā)展的一個重要抓手。”天津財經大學經濟學院教授叢屹在接受本報記者采訪時說。

立好規(guī)矩防風險

今年以來，中國資本市場監(jiān)管劍指沉疴積弊，對違法行為始終保持高壓態(tài)勢，不斷扎牢制度籬笆，堅決治理市場亂象，取得了明顯成效。

證監(jiān)會5月底發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，進一步完善大宗交易減持監(jiān)管制度安排，堵住制度漏洞。在減持新規(guī)實施后，大股東減持等亂象明顯下降，日均減持金額較新規(guī)前減少了23%。有資訊顯示，減持新規(guī)實施后，減持量占流通股比例大于1%規(guī)模的減持占比由之前的72.83%減少至55.89%;“過橋式減持”占比則從80%減少至50%。

今年以來，在監(jiān)管部門的各項舉措下，“高送轉”與違規(guī)行為之間的利益鏈條被逐一切斷，炒作之風明顯收斂。2017年半年度利潤分配方案中，實施“高送轉”公司的比例較去年同期大幅下降。

叢屹指出，中國資本市場內中小投資者數量較多，因此大股東減持套現、利用高送轉題材炒作等行為會形成負面示范效應，嚴重影響投資者信心及資本市場健康發(fā)展。相關監(jiān)管部門強化“市場規(guī)矩”、強化執(zhí)法力度，對違法違規(guī)行為形成立竿見影的震懾，有助于市場實現長期健康發(fā)展。

日益開放被看好

值得注意的是，中國資本市場不斷成熟正獲得越來越多的肯定和看好。

不久前，國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行(WB)公布了中國“金融部門評估規(guī)劃”(FSAP)的最新評估核心成果報告。該評估報告認為中國證券期貨監(jiān)管制度總體符合國際標準的要求，認為中國證監(jiān)會自首次FSAP評估以來，在防控風險、加強監(jiān)管、深化改革等方面取得了成效，并特別指出中國在投資者保護和市場風險監(jiān)測方面的先進做法值得借鑒。

與此同時，從國際投行的觀點中亦不難看出中國資本市場與日俱增的魅力。高盛認為，中國工業(yè)品價格反彈、貨幣和信貸增速放緩、人民幣匯率穩(wěn)定以及政策連貫性預期增強等因素，共同推動中國經濟表現良好。展望2018年，中國將延續(xù)風險控制，維持社會經濟可持續(xù)發(fā)展的勢頭。未來，將有2000億美元至4000億美元的資金流入中國A股市場。美銀美林在一份報告中則預計，亞洲和新興市場股市將在未來兩年內翻番，因此可以對2018年保持樂觀預期，應該看多中國市場。

“中國資本市場魅力不斷增強，源于對外開放已成為中國實體經濟不斷發(fā)展的必由之路。從‘引進來’角度看，未來中國資本市場應該為來華投資的長期資本創(chuàng)造更多空間，從而更好地參與國內實體經濟;從‘走出去’角度看，監(jiān)管層則要確保企業(yè)融資后將資金投入真正符合中國實體經濟發(fā)展需要的領域，而不是簡單的出海投機。”叢屹說。