周一兩市延續(xù)震蕩走勢(shì)，滬指死守3000點(diǎn)支撐，釀酒、醫(yī)療保健等防御類(lèi)板塊領(lǐng)漲，短期市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)減弱，資金觀望跡象明顯。

截至收盤(pán)，滬指漲0.1%報(bào)3015.83點(diǎn)，成交1754億元;深成指漲0.09%報(bào)10718.4點(diǎn)，成交3163億元。盤(pán)面上，釀酒、醫(yī)療保健、建材等板塊領(lǐng)漲，有色、倉(cāng)儲(chǔ)物流、船舶等板塊跌幅居前。

近期市場(chǎng)重心震蕩下移，賺錢(qián)效應(yīng)逐步減少。本周，市場(chǎng)將如何表現(xiàn)?是否因?yàn)闊狳c(diǎn)的減少而繼續(xù)低迷呢?市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著上市公司披露中報(bào)開(kāi)始密集，業(yè)績(jī)較好，出臺(tái)高送轉(zhuǎn)方案的個(gè)股的增多，近兩周來(lái)機(jī)構(gòu)和游資進(jìn)入明顯。結(jié)構(gòu)性行情仍將繼續(xù)，指數(shù)將大概率仍呈現(xiàn)小漲小跌態(tài)勢(shì)。

西部證券研報(bào)中提出，A股在未能納入MSCI、英國(guó)“脫歐”公投等多重外部利空因素疊加出現(xiàn)的情況下，均頂住了這些強(qiáng)力的負(fù)面沖擊，并突破3000點(diǎn)大關(guān)，這本身已經(jīng)證明2800點(diǎn)一線的階段性底部區(qū)域較為牢靠。而新近出爐的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)只是進(jìn)一步印證了經(jīng)濟(jì)L形走勢(shì)的判斷，顯然難以對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成進(jìn)一步影響。從數(shù)據(jù)本身來(lái)說(shuō)，GDP增速依然在管理層可以接受的下限之上，維持較低的增速水平其實(shí)有利于為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整留出更多回旋余地，同時(shí)也是給供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)造條件，這些其實(shí)都有利于夯實(shí)3000點(diǎn)一線的下檔支撐。但需要明確的是，當(dāng)前市場(chǎng)仍缺乏更多的外部利多因素支持，包括深港通的開(kāi)通或者貨幣政策上的放松等均未出現(xiàn)，這也使得股指短期并不具備繼續(xù)沖擊3100點(diǎn)上方的條件，回落整固自然在情理之中。

國(guó)泰君安認(rèn)為，消耗博弈結(jié)束，短期避險(xiǎn)為上�；仡櫽�國(guó)脫歐以來(lái)的市場(chǎng)演繹，利空出盡、預(yù)期發(fā)酵是催化劑，投資者在前期“低倉(cāng)位、低凈值”的基礎(chǔ)上抓緊時(shí)間修復(fù)凈值是加速器。但當(dāng)下階段，預(yù)期發(fā)酵已變成預(yù)期透支，催化劑已經(jīng)幻滅;與此同時(shí)，市場(chǎng)當(dāng)下已進(jìn)入高倉(cāng)位區(qū)域，加上凈值已實(shí)現(xiàn)不同程度的修復(fù)，加速器正極有可能變成減速器。在存量博弈的消耗戰(zhàn)中，板塊的快速輪動(dòng)或預(yù)示行情已進(jìn)入尾聲，短期規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為上，耐心等待時(shí)機(jī)。同時(shí)，建議關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)變化：第一、貨幣寬松預(yù)期修正與去杠桿擾動(dòng)，階段性資金利率趨緊壓力。第二、IPO節(jié)奏正邊際加速，自IPO新規(guī)以來(lái)，月核準(zhǔn)發(fā)行規(guī)模大概10-15家，但進(jìn)入7月以來(lái)，核準(zhǔn)發(fā)行IPO數(shù)量已達(dá)到30家。

中金公司認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性博弈行情雖然仍未結(jié)束，也得且行且珍惜。綜合今年全球市場(chǎng)和A股的情況，盡管有的市場(chǎng)股市創(chuàng)出新高，但在全球整體增速低迷、利率偏低的大背景下，資金背后配置的邏輯依然是偏防御、偏價(jià)值的思路，而并非由那些基于反應(yīng)對(duì)宏觀樂(lè)觀預(yù)期的板塊領(lǐng)漲。因此，在操作上繼續(xù)建議脫“虛”向“實(shí)”，在短期獲利回吐壓力釋放之后，可繼續(xù)逢低吸納有盈利增長(zhǎng)、估值不高的板塊和公司，大消費(fèi)相關(guān)的板塊和個(gè)股依然是重點(diǎn)。另外，全球貨幣寬松對(duì)于需求刺激效果越來(lái)越鈍化，財(cái)政政策又重新受到重視。相比外圍多數(shù)經(jīng)濟(jì)體面臨的政治僵局及政府部門(mén)的高杠桿，中國(guó)的財(cái)政政策靈活度相對(duì)突出。中國(guó)這方面的優(yōu)勢(shì)及相關(guān)領(lǐng)域也值得關(guān)注。

建議投資者穩(wěn)守價(jià)值，兩類(lèi)行業(yè)可能產(chǎn)生相對(duì)收益：第一，估值不高、有相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)和個(gè)股(食品飲料、龍頭醫(yī)藥、家電等大消費(fèi)類(lèi)是典型);第二、行業(yè)情況相對(duì)穩(wěn)定、股息收益率相對(duì)高的板塊和個(gè)股(部分汽車(chē)、基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)、水電等)。

另外，需求低迷的環(huán)境也會(huì)使中國(guó)政府主動(dòng)干預(yù)和改革嘗試，因此代表政府支出重點(diǎn)的新能源、基建、環(huán)保等，以及代表潛在改革嘗試的領(lǐng)域，包括供給側(cè)改革、國(guó)企等主題，將提供階段性配置機(jī)會(huì)。