�？低暿菄�(guó)內(nèi)和國(guó)際安防監(jiān)控龍頭企業(yè)，根據(jù)IHS統(tǒng)計(jì)，2015年�？等蚴姓�19.5%(除中國(guó)區(qū)則為9%)，在中國(guó)市占率為30%，均為第一。
前瞻布局人工智能，自主研發(fā)推出全系列智能新品。智能化是大的趨勢(shì)，會(huì)推動(dòng)安防行業(yè)進(jìn)入新的階段。�？�2015年設(shè)置了研究院平臺(tái)，著眼于前瞻性的底層技術(shù)開(kāi)發(fā)，在智能化信息的儲(chǔ)備上，掌握了一定的優(yōu)勢(shì)。推出例如“神捕”系列智能交通產(chǎn)品、“深眸”系列攝像機(jī)、“超腦”系列智能NVR和“臉譜”系列人臉?lè)治龇⻊?wù)器等。
�？低晞�(chuàng)新業(yè)務(wù)目前主要由螢石云平臺(tái)、機(jī)器人、汽車技術(shù)產(chǎn)品所構(gòu)成。其中2016年底，螢石云平臺(tái)擁有千萬(wàn)級(jí)用戶，在全國(guó)超過(guò)500個(gè)城市發(fā)展了一千多家螢石O2O店，市場(chǎng)效果良好。機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，工業(yè)相機(jī)、無(wú)人機(jī)、倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人均保持較快成長(zhǎng)，其中工業(yè)相機(jī)已在消費(fèi)電子產(chǎn)線批量應(yīng)用。此外，公司還布局非制冷紅外傳感器和固態(tài)硬盤存儲(chǔ)技術(shù)作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)。此外，公司預(yù)計(jì)2017年上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%至35%，業(yè)績(jī)變動(dòng)原因是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)視頻業(yè)務(wù)均保持較快增長(zhǎng)，今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然可期。由于年報(bào)和一季度持續(xù)增長(zhǎng)，公司股價(jià)在近期持續(xù)上漲，按寫作時(shí)(2017-4-20)的股價(jià)35.87元計(jì)算，目前公司PE為27倍，高于24.7的過(guò)往中位，低于29.1倍的拖移PE，股價(jià)處于偏高的C點(diǎn)位置。而市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)3年公司業(yè)績(jī)?nèi)杂型３?4%左右的增長(zhǎng)，股價(jià)仍有上升的空間。
***布局研發(fā)中心，有能力應(yīng)對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義挑戰(zhàn)：2016年***保持高速增長(zhǎng)，其中美國(guó)為戰(zhàn)略重地，判斷貢獻(xiàn)***收入比重約20%-30%。在此銷售規(guī)模下，面對(duì)特朗普上臺(tái)后可能的關(guān)稅提升的挑戰(zhàn)，海康也有能力應(yīng)對(duì)，即使在美國(guó)當(dāng)?shù)厣a(chǎn)仍然具備經(jīng)濟(jì)效益和盈利性。近期公司在蒙特利爾和硅谷分別建立研發(fā)中心和研究所，進(jìn)一步提升研發(fā)實(shí)力和***的本地支持與服務(wù)。
樂(lè)觀看待國(guó)內(nèi)需求，維持上半年向好趨勢(shì)判斷：維持我們?nèi)ツ?月以來(lái)的觀點(diǎn)，2H16國(guó)內(nèi)回暖趨勢(shì)確立，繼續(xù)看好1H17政府需求。源于：1)國(guó)內(nèi)方面，以公安和交通為代表的需求持續(xù)釋放;此外，去年低毛利的重慶項(xiàng)目認(rèn)列基本結(jié)束，1H17毛利率可望持續(xù)改善。2)***市場(chǎng)則進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)的平臺(tái)。
關(guān)注海康威視的理由：
1、國(guó)內(nèi)安防系統(tǒng)建設(shè)處于快速發(fā)展階段，后續(xù)需求較大。
安防系統(tǒng)的主要作用是事前防范，即震懾和預(yù)防犯罪，并幫助警方在事后調(diào)查取證，國(guó)際上對(duì)安防行業(yè)普遍有著較高的關(guān)注度，近十年來(lái)恐怖攻擊、意外事件不斷發(fā)生，安防需求的進(jìn)一步增加。目前傳統(tǒng)安防企業(yè)聚集于歐美，新興安防集聚于東亞;傳統(tǒng)安防巨頭，均為綜合性安防企業(yè)，服務(wù)性收入占比高，而我國(guó)安防產(chǎn)業(yè)服務(wù)性收入比重偏少。全球視頻監(jiān)控領(lǐng)域，中國(guó)安防產(chǎn)品市場(chǎng)占有率已超過(guò)20%，�？低暯�(jīng)過(guò)多年努力，在全球安防領(lǐng)域中的排名逐年上升，最新as調(diào)查表明，�？低曇盐涣腥虬卜朗袌�(chǎng)領(lǐng)域第四名。而由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速提升以及人口基數(shù)較大，安防產(chǎn)品需求較大，市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間較大。
2、寡頭競(jìng)爭(zhēng)模式有利于公司發(fā)展。
近年來(lái)安防視頻中高端產(chǎn)品市場(chǎng)完成了一個(gè)洗牌的過(guò)程，產(chǎn)業(yè)集中度大幅提高，形成了�？低暫痛笕A股份兩家公司寡頭壟斷的市場(chǎng)格局。據(jù)我們估算，在大型重點(diǎn)項(xiàng)目中，兩者的份額比例合計(jì)在50%左右。行業(yè)龍頭企業(yè)不斷地加大研發(fā)投入自主，并向綜合解決方案提供商轉(zhuǎn)型，技術(shù)實(shí)力越發(fā)雄厚，且重視品牌培育，因此盈利能力高于普通業(yè)者，市場(chǎng)集中度再次向兩家公司集中。另外，目前兩家龍頭企業(yè)之間是一種競(jìng)爭(zhēng)合作關(guān)系，這種關(guān)系有利于市場(chǎng)地位的進(jìn)一步鞏固。
