經歷前年的低迷、去年的疫情沖擊，LED行業(yè)已跨過低點，在Mini LED、第三代半導體、植物照明等新興業(yè)務刺激下，迎來新一輪的景氣周期。國內LED產業(yè)鏈從上游芯片、中游封裝、下游照明及顯示的上市公司半年報顯示，2021年上半年的業(yè)績大部分明顯增長。

　　上游擴產Mini LED和化合物半導體

　　華燦光電(300323.SZ)8月29日晚發(fā)布半年報透露，今年上半年營收15.94億元，同比增長49.2%;歸母凈利潤虧損2543萬元，同比增長77.13%。另一家LED芯片龍頭三安光電(600703.SH)上半年營收61.14億元，增長71.38%;凈利潤8.84億元，增長39.18%。

　　進入2021年，LED行業(yè)逐步跨過低點，迎來新一輪景氣上行。據中國照明電器協(xié)會統(tǒng)計，2021年一季度，LED照明產品出口額98.25億美元，同比增長102.66%。

　　從需求看，一方面植物照明等高端照明市場前景樂觀;另一方面Mini LED帶來新的細分黃金賽道，據Arizton預測，2021-2024年全球Mini LED市場規(guī)模有望從1.5億美元增至23.2億美元，期間每年同比增速皆高達140%以上。此外，第三代半導體產業(yè)也成為LED芯片企業(yè)的新增長點，預計2024年全球氮化鎵功率半導體市場規(guī)模將超過7.5億美元。

　　華燦光電因為LED芯片銷售收入大幅增長，疊加高光效照明、植物照明、車用照明、Mini LED等細分業(yè)務快速增長，上半年綜合毛利率提升6.99個百分點至8.64%，其中LED芯片毛利率提升9.12個百分點至13.47%。搭載其Mini LED背光產品的消費電子新品已推向市場。另外，華燦光電已涉足氮化鎵電力電子器件業(yè)務，看好手機快充等消費市場的切入機會。

　　三安光電表示，上半年由于需求旺盛，部分低端LED芯片產品價格持續(xù)上調，預計未來部分產品價格還將會繼續(xù)上調，庫存有效下降。而Mini/Micro LED芯片除在電視市場外，在平板電腦、筆記本電腦和車載屏幕等顯示領域也廣泛應用，出貨量逐月遞增，湖北三安Mini/Micro LED顯示芯片產業(yè)化項目部分產能已投產運行。

　　第三代半導體業(yè)務是三安光電半年報的亮點之一。三安集成主要提供射頻、光技術、電力電子化合物半導體的研發(fā)生產制造服務，上半年實現銷售收入10.16億元(不包含泉州三安濾波器銷售收入1242.6萬元)，同比增長170.57%，已接收累計到明年的客戶訂單，產能將在第三季逐步釋放。其中，主要做碳化硅產業(yè)鏈的湖南三安長沙項目今年6月已點火。

　　中下游受益于新型顯示和智慧照明

　　除了上游LED芯片商，中下游的LED封裝、LED照明及LED顯示企業(yè)上半年的業(yè)績也受益于LED照明市場的回暖、中高端照明產品占比增加和Mini/Micro LED新型顯示的機會。

　　木林森(002745.SZ)上半年營收91.27億元，同比增長28%;歸母凈利潤6.46億元，同比增長180.79%。其中朗德萬斯品牌照明產品收入48.17億元，毛利率41.21%;木林森品牌照明產品收入5.81億元，毛利率23.82%;還參股了上游LED芯片企業(yè)，重點布局了Mini LED背光與直顯、植物照明、深紫外線LED、硅基黃光LED等高附加值的新型應用產品。

　　集邦咨詢預計，2021年全球LED照明市場規(guī)模381.99億美元，年增長率達9.5%。木林森認為，未來五年，LED應用市場的主要成長動能估計將來自Mini /Micro LED的應用，有望成為僅次于一般照明的第二大應用市場。高工產研預計到2025年Mini LED背光封裝市場規(guī)模達24億元，年復合增長率50.58%。木林森的研發(fā)方向在Mini LED倒裝芯片封裝領域。

　　另一封裝大戶兆馳股份(002429.SZ)也在打通LED上中下游產業(yè)鏈，擴大Mini LED業(yè)務。兆馳LED板塊業(yè)務上半年收入25.89億元，同比增長89.51%，其中芯片收入9.34億元、凈利1.7億元;封裝收入14.82億元，凈利1.23億元，Mini LED背光產品已量產。

　　下游方面，做LED顯示的利亞德(300296.SZ)、洲明科技(300232.SZ)上半年業(yè)績飄紅，也得益于Mini/Micro LED新技術突破。利亞德上半年營收36億元，增長24%，歸母凈利潤2.85億元，增長26.7%，正在建Mini LED背光量產線，Micro LED電視量產訂單境內外市場同時啟動。洲明科技上半年營收29.3億元，增長57.57%，歸母凈利潤9090萬元，增長14.38%，擴充5條Mini LED生產線已開始投產，下半年Mini LED顯示產業(yè)基地將逐步投產。

　　而做照明的歐普照明(603515.SH)上半年營收39.6億元，增長31.68%;歸母凈利潤4.4億元，增長76.95%，受益于下沉市場、與整裝公司合作、提供智能照明解決方案、拓展商業(yè)照明、擴張***業(yè)務，還用氮化鎵技術推出小型燈具。佛山照明(000541.SZ)上半年營收19.55億元，增加28.4%;凈利潤1.11億元，減少25.75%，緣于競爭加劇、原材料成本上漲。

　　盡管Mini LED市場前景看好已成LED行業(yè)共識，但是也還有不確定性。華燦光電在談及經營風險時表示，Mini LED因技術壁壘和客戶需求差異性形成較高的準入門檻，市場紅利將向頭部企業(yè)集中，會在Mini LED市場波動情況下及時調整其他高端產品的產量和銷量。